Минфин не смог разместить часть ОФЗ: аукцион 15 июля признан несостоявшимся
Минфин столкнулся с проблемами при размещении облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми покрывается дефицит бюджета: на четырёх последних аукционах объём привлечённых средств составил менее 10 млрд руб.
Аукцион, назначенный на 15 июля, признан несостоявшимся из‑за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. Ранее Минфин 1 июля сумел продать лишь около 10% предложенного объёма: из 110 млрд руб. инвесторы купили бумаг примерно на 10,3 млрд руб., выручка составила около 9,1 млрд руб.
Трудности усилились после того, как Центральный банк 19 июня снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 14,25% — решение оказалось слабее ожиданий рынка. До этого Минфин разместил два выпуска ОФЗ общим объёмом около 120 млрд руб.
Одной из причин неспокойной денежно‑кредитной ситуации регулятор назвал бюджетную политику. На деловых площадках заявлено, что расходы и дефицит в текущем году будут выше, чем предусмотрено законом, а переход к сбалансированному бюджету отложен на несколько лет. Главный фактор роста расходов — непредсказуемые военные траты, что усиливает проинфляционный риск.
Рынок учёл риск повышения процентной траектории: доходности ОФЗ выросли, цены облигаций резко упали. В день заседания ЦБ индекс государственных облигаций показывал значительное снижение, что усугубило отсутствие спроса на первичных размещениях.
Минфин заявлял о намерении покрывать дефицит за счёт остатков на счетах казначейства и дополнительных заимствований, что означает увеличение предложения ОФЗ. Насколько вырастут объёмы заимствований — пока неопределённо, а это напрямую влияет на ожидания по ставке.
В надежде оживить первичный рынок Минфин предложил инвесторам облигации с плавающим купоном (флоатеры), привязанные к ставкам денежного рынка. Однако и эти бумаги не вызвали существенного спроса.
Экспертные оценки дефицита на год различаются: по итогам полугодия уже зафиксирован значительный разрыв плана, а прогнозы аналитиков по итогам года колеблются в диапазоне примерно 6–10 трлн руб. С учётом этих ожиданий Минфину будет сложно долго удерживать паузу в размещениях.
