Центробанк оценил сокращение экономики России в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает рост ВВП на 0,9% во II квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу. После нескольких лет роста темпами более 4% экономика в 2025 году замедлилась до около 1%, а в начале 2026‑го перешла к сокращению.
Календарный фактор и погода
Регулятор отмечает, что экономическая активность в январе–феврале снизилась сильнее, чем ожидалось: на это повлиял календарный фактор — в начале года было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, — и аномально холодная погода.
«Доля компаний с непрерывным производственным циклом за последние годы могла снизиться, вследствие чего меньшее количество рабочих дней в начале года оказало более заметное влияние на выпуск, чем оценивалось в феврале».
Затянувшиеся морозы и снегопады привели к простоям и замедлению активности в строительстве, тогда как в прошлом году мягкая зима поддерживала высокую строительную нагрузку.
По оценке ЦБ, внутриквартальные колебания во многом объясняются временными факторами: слабая динамика наблюдалась в январе–феврале и оживление — в марте, которое могло отчасти отражать именно прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Ожидания на II квартал и среднесрочная картина
Во II квартале календарный эффект должен выступить в обратную сторону: в мае–июне рабочие дни будут в большем числе, чем год назад, что поддержит статистику. Вместе с тем на динамику будут влиять разнонаправленные факторы: рост экспортных доходов и временное смягчение внешних ограничений могут поддержать экономику, тогда как временное выбытие производственных мощностей в ряде отраслей сдерживает восстановление.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики и далее устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций в отношении нефтяного экспорта носят краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений в среднесрочной перспективе сохранятся.
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года, а к концу года — в интервале 4,5–5,5%. Также в прогноз включено увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году с менее значительным снижением в последующие годы.
