Минфин в мае вернётся к валютным и золотым операциям по бюджетному правилу
(Материал дополнен комментариями аналитиков и справочной информацией)
Министерство финансов России объявило, что с мая 2026 года возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках механизма бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что возвращение к операциям направлено на «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчёте объёмов майских интервенций. Планируется, что информация о плановом объёме операций, как и прежде, будет публиковаться в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему Минфин меняет планы
В начале года резкое снижение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервных фондов. На этом фоне Минфин в конце февраля сообщил о планах уже в 2026 году понизить цену отсечения в бюджетном правиле и объявил о прекращении валютных операций до июля.
Однако последующий стремительный рост цен на нефть, связанный с вооружённым конфликтом в Иране, позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила на следующий год. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к заметному укреплению рубля, что поставило под сомнение необходимость более длительной паузы в валютных интервенциях.
За неделю до официального решения министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин в период с 8 мая по 4 июня может направить на покупку валюты 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объём покупок как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.
После объявления о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал слабеть, реагируя на ожидания увеличения спроса на иностранную валюту.
Как работает бюджетное правило
В соответствии с действующим бюджетным правилом, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает финансировать дефицит бюджета и поддерживает курс национальной валюты.
Когда же рыночная цена нефти выше порогового значения, Минфин, наоборот, использует рублёвые доходы для покупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая ослабляющее влияние на рубль.
