Основное заявление
Глава Сбербанка заявил на годовом собрании акционеров, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его словам, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — сейчас составляет примерно 10%, и такую ставку можно считать уместной лишь краткосрочно для охлаждения экономики.
Почему нужно снижать ставку
По оценке главы банка, продолжительное удержание высокой ключевой ставки создает «депрессивную нагрузку» на экономику: наблюдается падение инвестиций и ограниченный доступ компаний к заемным средствам.
- Реальная ставка около 10% — приемлема только на коротком горизонте.
- Рост цен во многом обусловлен разовыми факторами вне денежно‑кредитной сферы, например проблемами в энергетике.
- Давление высокой ставки приводит к сокращению инвестиций; по оценкам бизнеса, падение инвестиций превышает 14%.
- Вместо циклической политики требуется проциклическая помощь экономике — поддержка и снижение ставки.
Позиция регулятора
Вице‑председатель Центробанка призывал не торопиться с выводами о «переохлаждении»: по его словам, это проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остается на исторически низком уровне. Регулятор также отмечает значительные различия по отраслям: в одних секторах спрос падает, в других сохраняется двузначной рост.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Решение принято в условиях высокого бюджетного расхода и с учетом текущей макроситуации.
