Топливный кризис обвалил деловую активность в России до уровней весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата вернулся в отрицательную зону

В июне индекс деловой активности (Индикатор бизнес‑климата) опустился до −3,6 пункта против +0,9 в мае — ноль отделяет рост от спада. Расчёт строился на опросе примерно 12,3 тыс. предприятий.

Оценки текущей ситуации и ожидания бизнеса резко ухудшились во всех группах предприятий — крупных, средних и малых — и в большинстве отраслей. Значения показателя и его составляющих в июне были худшими с апреля 2022 года.

Одновременно предприятия начали ожидать более высоких цен: годовые ценовые ожидания выросли с 4,3% до 5,8%. В первую очередь это связано с топливным шоком.

Топливный кризис ударил по производству и логистике

Повреждения на нефтеперерабатывающих мощностях привели к сокращению выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Топливный кризис отразился на добыче, логистике, сельском хозяйстве и торговле.

Наибольший вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Рост сосредоточен в госсекторе, гражданские отрасли падают

Экономический рост в январе‑мае составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. При этом основной рост сосредоточен в оборонно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзакупками и импортозамещением; в гражданских секторах выпуск снижается с середины 2024 года.

Аналитики фиксируют признаки «структурного истощения»: бюджетный дефицит, дефицит рабочих рук, технологий и производственных мощностей. По их оценкам, новые бюджетные вливания всё чаще порождают инфляцию, а не рост выпуска.

Риск рецессии и ускорение инфляции

Центробанк сохраняет высокую ключевую ставку. Сейчас деловая активность опустилась в отрицательную зону, а инфляция ускоряется: с начала года она составила около 4,6%. Аналитические консенсусы по инфляции были пересмотрены в сторону повышения, и опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие месяцы с возможной продолжительностью более года.