8 июня правительство направило в Госдуму проект изменений в Бюджетный кодекс. Документ предлагает позволить Минфину занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете, чтобы покрыть образовавшуюся бюджетную дыру из‑за роста военных расходов. При принятии закона правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в сам закон о федеральном бюджете и без согласия парламента.
Разрыв всё больше
На 2026 год в законе о бюджете было заложено привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на покрытие дефицита. В качестве дополнительных источников указывались средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации, однако их вклад минимален — десятки миллиардов рублей по сравнению с необходимыми суммами. По отношению к ВВП российский госдолг остаётся относительно небольшим (ниже 20%), но высокая ключевая ставка делает его обслуживание дороже.
Власти планировали дефицит на 2026 год в размере 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев дефицит фактически достиг примерно 6 трлн рублей (порядка 2,6% ВВП) — разрыв между доходами (примерно 14,8 трлн) и расходами (около 20,8 трлн, +17% год к году). Минфин рассчитывает, что ситуация начнёт выправляться лишь через несколько лет и выход на нулевой структурный дефицит возможен не ранее 2029 года.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться регулятором как дополнительный проинфляционный риск и повлиять на решения по ключевой ставке. На следующем заседании совета директоров Банка России, назначенном на 19 июня, эти факторы будут учитываться при оценке дальнейшей денежно‑кредитной политики.
Рост государственных заимствований способен вытеснить частные размещения, сократив доступность финансирования для бизнеса и замедлив частные инвестиции. Такое смещение увеличит нагрузку на экономику и затруднит реализацию гражданских проектов.
Запрос Минфина о повышении потолка заимствований последовал после решения увеличить военные расходы примерно на 2 трлн рублей. Расширение заимствований удлинит период высоких ставок и усилит отток ресурсов из гражданского сектора в пользу финансирования растущих расходов на оборону.
Особую озабоченность вызывает попытка изменить ключевые параметры бюджета без обсуждения и одобрения парламентом. Ранее рассмотрение поправок в Госдуме обеспечивало хотя бы минимальную прозрачность бюджетного процесса; обход этих процедур лишает общество и бизнес предсказуемого инструмента планирования.
